名  称：风格漂移与基金业绩可持续性：来自长短期风格漂移的证据

时  间：2024年4月28日（周日） 15:00—17:00

地  点：后主楼1722

主讲人：沙叶舟 首都经济贸易大学金融学院 教授

主持人：孙运传 北京师范大学经济与工商管理学院 教授

内容摘要：尽管风格漂移可以带来业绩的提高，它也可能引入与投资风格相关的额外风险。本文以2000年1月至2023年6月中国所有的共同基金为研究样本，建模测度了投资风格长短期的漂移指标，利用投资组合分析和Fama-MacBeth方法，深入探讨了长短期投资风格漂移对基金业绩持续性的具体影响。研究表明，短期投资风格漂移能够有效预测收益并为证券基金带来较高的短期相对绩效；长期投资风格漂移不具备收益可预测性。短期和长期投资风格漂移使中国共同基金每月的净回报率分别提高了3.30%和0.33%。通过投资组合分析，我们发现，低短期风格漂移基金在高长期风格漂移时对业绩贡献明显，高短期风格漂移基金在高长期风格漂移时对业绩贡献甚至会起到缩减的作用。而高短期和高长期投资风格漂移水平并不必然对业绩有贡献。横截面结果与投资组合结果一致，进一步表明长短期投资风格漂移的预测能力既不受非公开交易的驱动，也不受特殊波动性的驱动。

主讲人简介：沙叶舟,2018年毕业于英国诺丁汉大学，获金融与风险博士学位。现为首都经济贸易大学金融学院教授、博士生导师，国际合作交流处处长助理。他主要研究市场异象、投资基金、个人和家庭投资组合分析等在内的资本市场和财富管理问题。近年在《管理科学学报》《经济学动态》《Journal of International Financial Markets, Institutions and Money》等期刊发表二十余篇论文，主持国家自科青年项目等各级项目四项，参与国家社科重大项目、科技部重大项目子课题各一项。主要社会兼职为为亚太应用经济学会（APAEA）会员、香港特区研究资助局通讯评审、《Emerging Markets Finance and Trade》副主编和三十余本国际期刊的审稿人。